作者：柳白
今年以来，科技股多线爆发，推动创业板指领涨，区间最高涨幅达90%。不过，随着11月份以来科技主题轮动，曾经引领创业板指强势上涨的动能有所减弱，创业板指在11月份最大回撤接近8%。近期，随着行情回暖，创业板指数开始回升。
对于目前创业板的表现，有分析师认为，复盘2023年以来的算力板块，三季报后调整比较常见，考虑到AI带动的算力需求依然非常旺盛，调整就是机会。
改善体验感的定投策略
从今年以来涨幅看，创业板指依旧领涨各大宽基，但是大涨之后的创业板依旧估值合理偏低。Wind数据显示，截至12月9日，创业板指动态市盈率仅为40倍左右，处于近10年30%左右的低位。对比同期主流宽基指数，沪深300市盈率分位数已达近10年80%分位左右，中证500市盈率分位数已达近10年70%分位左右，创业板指的估值优势一目了然。
回顾历史表现，创业板指在两轮牛市中均位居主流宽基指数涨幅前列。本轮牛市以来，从2024年9月24日至今年12月9日，创业板指涨幅超90%，跑赢中证500、中证1000、中证2000、沪深300等大部分指数。
创业板指虽然表现强势，但是仍有部分投资者表示在这波上涨行情中难以获得收益。很多投资者总在寻找入市的“完美时机”，期望通过一次精准的“梭哈”实现其投资目标。然而理想中的低买高卖看上去很美，但在现实中往往难以实现。历史数据反复证明，即便是专业投资机构，高频择时也并非易事。
为了应对投资择时的困难，还有部分投资者选择基金定投，这是一种通过纪律性投资平摊成本的有效策略，尤其适合缺乏专业择时能力的普通投资者。
然而，对于广大投资者而言，通过基金定投实现财富增值并非易事，操作不当，定投有时也会变成“定亏”。天弘基金介绍，传统的定投方式虽然能够平摊成本，但还存在不看估值僵化定投、缺乏止盈策略、定投标的不合理等痛点。
为解决上述痛点，增强投资者的定投体验感，天弘基金联合深交所基金部今年正式推出了创业板策略定投。该策略以PB为核心参照指标，通过纪律性的投资和对市场估值的关注，优化买入和卖出的时机，可有效摆脱传统定投机械买入的弊端。
天弘基金介绍，PB(市净率=市值/净资产）是衡量指数估值的一种方式，相比市盈率（PE），PB的波动更小，更稳定，且不会出现负值情况，尤其适合作为一些高波动板块的观测指标。
以创业板指数为例，观察当前PB在过去6年中的相对位置，当其PB分位数低于历史50%位置时，可以认为当前市场处于低估状态，此时应增加定投金额；反之，则减少投资，并且估值越低越要多买。“一个简单的测算公式是，假设基础投资系数为1000（根据个人情况调整），那每次定投金额可为1000元/当前PB。”
在止盈方面，传统定投要么不止盈，结果反复坐“过山车”；要么机械止盈，存在牛市初期卖掉，错过后续涨幅的情况。天弘创业板定投策略通过设定估值分位和收益目标两大条件实现有效止盈：一是当指数估值分位数突破90%以上，并首次回落至90%以下时，则考虑止盈；二是计算本次定投以来的年化内部收益率，如果年化内部收益率大于12%（此处为举例），则卖出所有份额；否则认为没有达到预期收益，暂不进行卖出。这种 “双条件触发” 既避免了牛市早期止盈的踏空风险，又能在趋势反转时帮助投资者及时获利了结，避免市场反转带来的损失。
天弘估值定投策略的本质，是将“低买高卖”的朴素逻辑转化为可量化的纪律体系。它用PB分位这把“刻度尺”，助力投资者在混沌的市场中寻找“模糊的正确”——放弃精准择时的幻想，转而在估值低位时贪婪，在估值高位时谨慎。
通过天弘估值定投策略定投方式，截至2025年5月底，2016年6月以来的测算结果显示，即使市场经历大幅波动，定投创业板指的资产曲线仍能保持上升趋势。且与每月月底定投固定金额的定投方式相比，策略定投的总资产曲线更加平滑，少了许多低谷的煎熬，投资者的体验也会更好。
按照上述策略，即便是在其他时点入场，持续投资到2025年5月底仍有不错的年化收益率。具体来看（参照下图），2016-2019年初市场持续下跌过程中开启的定投，效果最好，年化收益率超过了20%。在2019年四季度-2024年四季度开启的定投，期间市场经历先涨后跌，到目前的收益率虽然弱一些，但仍保持了正收益，这主要归功于高点不投的策略，尤其是2023年下半年市场处于低位开启的定投，还能有5%以上的年化收益率。
（注：图中数据计算方法请看文末注释）
跟随基金经理实盘定投
为了方便认可天弘基金推出的创业板定投策略的投资者开启定投，天弘基金将在每月最后一个交易日在天弘基金官方公众号发布当期策略定投金额测算。
定投策略主要开发者沙川从2025年7月起在支付宝平台开启实盘定投，并在8月底继续定投；但9月、10月随着市场冲高、创业板指估值较高，沙川根据定投策略设定暂停定投；而时隔3个月之后，随着创业板指估值回落，11月份再次触发对创业板的策略定投。投资者可上支付宝搜“沙川”，点击“生活号-天弘基金沙川”，进入“实盘”。
据了解，沙川设置的定投基础系数为20000，每期定投金额=20000/当前PB，2025年11月PB为5.02，低于过去6年50%分位，本期投入金额为：20000/5.02=3984元。
需要注意的是，创业板自2010年成立以来至2025年11月底，PB区间为2.5-14.8，如果定投系数为20000，意味着单期投入金额为8000元（20000/2.5）至1352元(20000/14.8)。止盈策略方面，沙川设置的双重止盈目标是：收益率达到10%，创业板估值分位突破90%且首次跌破90%后。
根据沙川的实盘定投操作，天弘基金发布了沙川定投记录表，感兴趣的投资者可借道创业板ETF天弘(159977，场外A类001592/C类001593)开启定投。每月定投金额也可关注天弘基金官方微信，在菜单栏“工具·资讯”——“策略定投”进入专题页面，查看每月最后一个交易日根据创业板估值发布的定投测算。
值得注意的是，2025年基金半年报显示，创业板ETF天弘（159977）及其联接基金（A/001592，C/001593）的持有人合计已经超过85万户，已是全市场创业板指数基金中最多。此外，天弘基金“创家族”系列产品还包括：双创龙头ETF（159603，A/012894,C/012895）、创业板300ETF天弘（159836，A/011316，C/011317），为看好创业板表现的投资者提供丰富选择。
除了定投被动指数基金，全市场也有25只创业板相关的指数增强基金供看好创业板的投资者选择。随着这轮AI革命在各行各业的不断渗透，天弘指数基金已经开始利用AI深度学习寻找更多超额因子、用AI大模型优化产品风控，并运用到天弘创业板指数增强（A/015794，C/015795，定位追求更多超额）、天弘创业板指数量化增强（A/024857，C/024858，定位追求稳健超额）中。
风险提示：观点仅供参考，不构成任何投资建议。指数基金存在跟踪误差。投资者在进行投资前请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。市场有风险，投资需谨慎。过往业绩不代表未来表现。定投非储蓄，不保证盈利。根据指数历史数据模拟计算的定投收益，不代表任何基金产品未来业绩表现。
注：数据来源wind。文中策略定投图表和简单月定投展示的时间测算区间为：2016年5月31日至2025年5月30日。策略定投方案为：每月最后一个交易日，计算前一个交易日创业板指的PB，以及在过去1440个交易日（6年）的分位数。如果分位数小于50%，认为当前创业板指估值较低，当期买入创业板全收益指数，买入金额为基础系数/当前PB。如果分位数大于50%，认为当前创业板指估值较高，不进行买入。如果分位数从上一期大于90%回落至当期小于90%，认为可以进行卖出。此时计算本次定投以来的年化内部收益率，如果年化内部收益率大于12%，当期卖出所有持有份额；否则认为没有达到预期收益，暂不进行卖出。
简单月定投为：每月月底定投固定金额，使总金额和策略定投累计投入金额一致。
根据测算，策略定投IRR:22.06%，简单月定投：IRR:0.53%。IRR计算公式——
