作者：繁晟

风电主轴，被誉为风电机组的“动力脊梁”，是连接风轮叶片与齿轮箱的核心传动部件，承载着将风能转化为电能的关键使命。这根重达数十吨的巨型锻件，既要传递巨大的旋转扭矩，又要承受极端工况下的复杂载荷，其技术性直接决定机组的运行稳定性、使用寿命与发电效率，是风电装备中技术壁垒最高、附加值最突出的核心部件之一。

就是这根“了不起的轴”，见证了中国风电产业从“卡脖子”到自主可控的跨越——20世纪80年代，国内风电主轴几乎完全依赖进口；历经四十余年技术攻关，如今国产化率已超过90%，国产品牌国内市场占有率稳居高位，彻底打破海外品牌垄断格局。

当前，中国风电产业正迎来历史性发展机遇。

政策层面，《风能北京宣言2.0》明确“十五五”期间年均新增装机不低于1.2亿千瓦；市场层面，截至2025年底，我国风电装机容量已达6.4亿千瓦，同比增长22.9%，风电光伏累计装机首次突破18亿千瓦，历史性超过火电装机规模；技术层面，风机大型化趋势加速，16MW、25MW级机组陆续下线，对高端主轴的需求持续攀升。

与此同时，随着电力市场化改革深入推进，风电行业从“政策驱动”向“市场驱动”转型。竞价上网机制短期带来价格压力，但长期将加速行业优胜劣汰，具备技术优势和成本控制能力的企业将获得更大市场份额。

叠加“双碳”目标下风电长期需求的确定性不变的利好支撑，具备技术壁垒的龙头企业迎来发展契机。即将登陆北交所的振宏重工（江苏）股份有限公司（以下简称“振宏股份”），正是这一轮产业变革浪潮中的典型代表之一。

这家深耕锻造领域二十年的“隐形冠军”，凭借深厚技术积淀与产能优势、稳定产能与优质客户壁垒，正从风电主轴细分赛道的领跑者，加速向大型锻件行业龙头迈进。

深耕二十载：从江阴锻造工坊到风电主轴“小巨人”

振宏股份的成长故事，始于中国制造业重镇——江苏江阴。这座以实体经济为根基、常年位居全国百强县前列的工业城市，孕育了振宏股份从地方加工企业走向资本市场的坚实基因。

2005年1月，创始人赵正洪设立振宏有限，正式切入金属锻造领域。彼时，中国风电产业尚处起步阶段，全国累计装机规模有限，但振宏股份已敏锐洞察到大型高端锻件在能源装备领域的广阔前景，坚持长期主义、深耕重资产、长周期的锻造赛道，奠定了专注、稳健的发展底色。

二十年来，振宏股份始终沿着扩产能、提品质、拿认证、拓市场的清晰路径稳步前行，从通用金属加工起步，逐步攻克大型锻件核心工艺，完成从技术引进到自主创新、从区域配套到全球供应的全面蜕变。

资质认证优势方面，振宏股份已取得欧洲PED认证、美国API认证及多家国际船级社认证，并拥有压力管道元件制造特种设备生产许可证、军工相关资质等一系列高门槛准入凭证，成功进入全球高端装备供应链体系。

技术研发优势方面，振宏股份彰显“专精特新”硬核实力。截至2025年末，振宏股份拥有境内外专利共计105项，其中发明专利46项，实用新型59项；自主研发了大型风电主轴复合仿型锻造方法、大型风电主轴空心锻造工艺等核心技术，已经形成了自主的核心技术体系。

凭借持续的技术沉淀与品质突破，振宏股份现已成为国内锻造风电主轴核心供应商，据中国锻压协会统计，振宏股份风力发电机组主轴锻件国内市场占有率稳居行业前三，先后获评国家级高新技术企业、国家级专精特新重点“小巨人”企业、江苏省专精特新中小企业、无锡市瞪羚企业、无锡市准独角兽企业等多项荣誉，成长质量获得权威认可。

治理改善与财务韧性：从规范经营到可持续成长

对于一家从乡镇企业成长起来的企业，治理结构的规范程度往往是市场关注的焦点。自成立以来，振宏股份不断推进公司规范程度及公司治理的规范化建设，展现出从“家族企业”向公众公司蜕变的能力。

招股书显示，振宏股份根据《公司法》《证券法》等相关法律法规的要求，制定了《公司章程》，建立健全了《股东会议事规则》《董事会议事规则》《独立董事工作制度》《董事会秘书工作制度》等一系列公司治理制度，建立了符合上市公司要求的法人治理结构，有效地增强了决策的公正性和科学性，确保了公司依法管理、规范运作，切实保障了股东的利益。

在人才梯队建设方面，2025年5月，赵正洪之子赵智杰接任总经理职务。赵智杰具备丰富的管理经验和专业技能，自2021年起在振宏股份前身任职，具备足够的企业管理经验和行业认知，其任职对公司经营及上市有着积极影响。这一代际传承安排既保持了经营团队的稳定性，也为公司治理结构的进一步完善奠定了良好基础。

业绩是检验公司治理能力最好的“试金石”，也真实反映公司的成长质量。2022年至2025年（以下简称“报告期内”），振宏股份营业收入从8.27亿元增长至13.27亿元，三年复合增长率达17.20%；归母净利润从0.63亿元增长至1.46亿元，盈利能力和经营效率持续稳步提升。

不过，振宏股份现金流指标的波动性也引发市场关注，但深入分析可以发现，这一情况实际上是风电产业链的“通病”。一方面，锻造企业上游采购钢材等原材料，结算周期较短。另一方面，下游客户为风电整机商，结算周期相对较长。这种“长进短出”的标配模式，也导致行业内企业普遍面临一定的现金流管理压力。

更值得关注的是，振宏股份的偿债能力和财务结构在持续优化。报告期内，振宏股份资产负债率从57.32%降至46.67%，流动比率提升至1.71倍，速动比率提升至1.35倍，整体财务状况保持稳健。

“产能扩张+前瞻布局”，剑指“大型锻件行业龙头”

面对风电大型化和全球能源转型的广阔市场前景，振宏股份制定了清晰的发展战略——通过产能升级与市场拓展双向发力，进一步巩固公司在风电核心部件领域的竞争优势，实现从“风电主轴专业厂商”向“大型锻件行业龙头”的战略升级。

在产能布局方面，振宏股份此次IPO募投项目重点投向“年产5万吨高品质锻件改扩建项目”。项目建成后，振宏股份将新增3.5万吨/年的6MW及以上风电主轴产能，以及1.5万吨/年的大吨位石化等其他锻件产能。新增智能化生产线将大幅提升高附加值产品产能，其中石化、核电等领域的拓展有望成为第二增长曲线。

更值得关注的是，振宏股份这一扩产计划与下游行业发展趋势高度契合——随着风电大型化持续推进，6MW以上大功率风电主轴的需求正在加速释放。当前风电行业正呈现机型大型化、叶片长尺寸、机组轻量化的发展趋势，6MW以上陆上风电机组已成为市场主流方向，这对风电主轴等核心锻件产品的精度、强度、耐腐蚀性及生产工艺提出了更高要求。

2022年至2025年，振宏股份6MW及以上风电主轴产量从5089.17吨增长至32315.67吨，四年增长逾5倍，高端产品需求快速增长趋势显著。同时，振宏股份产能利用率近年来基本处于满负荷生产状态，扩产的必要性不言而喻。振宏股份提前卡位高端产能，有望在下一轮行业竞争中占据主动。

在客户拓展方面，振宏股份采取“巩固风电+多元布局”策略：风电领域持续提升在远景能源、运达股份、明阳智能等核心客户的配套率，并推进大功率主轴在海上风电领域的渗透；非风电领域积极拓展化工、机械、船舶、核电等高端装备市场，利用认证优势，稳步开拓新的业绩增长点，增强抗周期能力与长期成长性。

从市场空间来看，振宏股份的前瞻布局与产能规划形成协同效应。根据国家能源局数据，我国风电装机容量持续高速增长，风机大型化趋势对高端锻件需求激增；同时，全球能源转型背景下，海外风电市场对中国锻造主轴的需求持续扩大；此外，核电、化工等高端装备领域的国产替代，也为振宏股份提供了广阔的成长空间。

结语：

从江阴小镇的锻造车间，到全球风电产业链的核心供应商；从家族企业的创业起步，到现代公司的治理规范；从传统制造的工艺积累，到智能制造的转型升级——振宏股份凭借近二十年的技术积累、国内外知名客户的深度绑定、以及资本市场的助力，有望在这一轮产业变革中占据有利位置。

站在北交所上市的新起点上，振宏股份的“锻造”故事，才刚刚开始。