作者:王小溪

作为人们消遣娱乐、追求精神平衡和休息的重要手段,文化娱乐生活早已成为人们不可或缺的一部分,在此背景下文娱行业也发展起来。

国家统计局数据显示,2021年一季度,全国规模以上文化及相关产业企业实现营业收入25498亿元,同比增长40.4%,文化及相关产业发展基本恢复到疫情前水平。

行业的复苏也引发了一波企业上市潮,这波上市潮贯穿整个行业,涵盖以IP、一人等为主的孵化层,以电影、电视剧、综艺等为主的制作层及其他衍生层。

2021年9月以来就有多家文化娱乐相关企业披露了港交所招股书。

港股迎来文娱行业公司新一轮上市潮

最近的港股好不热闹,文娱企业也开始追求上市发展。

2021年9月以来,包括喜马拉雅、花房集团、风华秋实、文娱相关IP企业星空华文及影视公司柠萌影业提交港交所上市申请,拟登陆资本市场。

值得一提的是,逐渐从疫情中恢复的同时,文化娱乐行业也迎来了监管方面的变化——2021年,反垄断法、未成年保护法等的变化对文化娱乐行业提出了更多的要求,例如在长视频及线上内容方面,内容要精品化、抵制失德艺人、取消超前点播等。而文娱板块自税务整治至今,内容题材有所转变、艺人薪资下降的同时相应的风险也有所降低。

不过,对于一些企业来说转变并不容易,在发展的过程中企业需要面对涉税风险、依赖广告、产品单一等问题。

以柠萌影业为例,2021年9月29日该公司披露港交所IPO招股书。自2014年成立以来,该公司致力于进行剧集投资、制作、宣传、营销等。根据弗若斯特沙利文报告,按照2020年收入计,其在中国所有的剧集公司中排名第四。

招股书显示,2020年排名第四的柠萌影业收入为14.26亿元,利润为6254.5万元。2021年上半年,该公司的收入为5.65亿元,净利润为8348.7万元。

营收利润增长的背后有赖于爆款电视剧集的推出,柠萌影业因出品《三十而已》《好先生》《小别离》等剧,被网友称为“爆款制造机”。

不过,就是“爆款制造机”也存在着一些问题,比如税务合规问题及税款补缴问题——自范冰冰因涉税问题被罚款上亿元后,多家明星及影视公司补缴税款,柠萌影业就是其中之一。

柠萌影业在招股书中写到:“我们对2016年至2018年期间的业务进行税务合规自行检查。我们认为我们需要补缴2016年至2018年期间的若干税款。于2019年,我们已经悉数支付所有欠缴税款约7700万元,并未受到相应政府机关的任何法律或行政处罚。”

此外,文娱行业企业还存在过于依赖广告的问题。

文娱相关IP企业星空华文作为中国最大的综艺节目IP创造商和运营商,在过去几年打造了《中国好声音》《这!就是街舞》《蒙面唱将猜猜猜》《出彩中国人》等多款热门综艺。

2018年至2021年上半年,星空华文收入分别为17.39亿元、18.07亿元、15.60亿元、1.55亿元;溢利分别约为4.76亿元、3.80亿元、-0.28亿元、-0.25亿元。

星空华文主要客户是电视台和网络视频平台,其大部分收入来自于广告。2018年至2021年上半年,该公司的网络销售收入分别为7.33亿元、9.48亿元、5.71亿元、0.21亿元。

在抖音、快手等短视频网站的冲击下,长视频平台广告价值下降,星空华文销售收入的下滑也变得可以理解。

广告收入下降可以理解,并不代表着企业可以无动于衷。综艺、电影、电视剧等长视频制作企业需拓宽自身业务范围,为营收寻找更多增长引擎。

最后,较为依赖单一艺人也是文娱行业存在的问题之一,而风华秋实就是很好的例子。

音乐服务提供商风华秋实与艺人鹿晗深度绑定。风华秋实在招股书中写到,艺人鹿晗为其贡献了大部分收益。2018年至2021年上半年,鹿晗直接应占收益占总收益的比例分别为70.6%、25.5%、21.2%及48.9%。

文娱公司增长密码难寻

上市能成为企业营收增长的密码吗?

知名的综合性娱乐集团,被成为“中国影视娱乐第一股”的华谊兄弟(300027.SZ)近期披露的2021年三季报显示,2021年前三季度,营业收入为9.56亿元,同比减少13.70%;净利润为5.83亿元,同比增加278.87%。

主要从事影视制作与发行的深交所上市企业新文化(300336.SZ)三季报显示,2021年前三季度,营业收入为1.28亿元,同比减少49.66%;净亏损为1.67亿元,同比增加4.18%。

此外,还有上市公司因面临退市风险转让掉影视文化资产。2020年5月,*ST梦舟(600255.SH,现改名为鑫科材料)发布公告称,将回归铜加工主业,因此将其拥有的影视文化板块资产整体挂牌转让。目前,该公司已经退出影视文化业务。

“影视、综艺等文娱行业企业存在太多不确定性,盈不盈利全靠天意”,某投资领域从业人员向IPO参考表示。

近期港交所IPO的星空华文前身即为人们熟知的灿星文化,此前,灿星文化曾在2021年2月遭到深交所创业板上市委否决,随后其在2021年8月完成重组火速提交赴港IPO申请。

此外,上市路更为坎坷的实属博纳影业。2020年11月,博纳影业过会,不过该公司过会至今仍未获得A股主板上市批文。

有意思的是,IPO参考注意到,目前多数文娱行业企业都将上市地点选在了港交所,这是什么原因呢?

2016年前后,文娱行业曾出现一波登陆新三板热潮,不过由于新三板融资通道有限,对投资者的资金要求较高,嘉行传媒、开心麻花等企业纷纷选择从新三板摘牌。

港股上市相较于A股而言审核时间较短,上市难度较低,而更为市场化的环境也能为上市企业带来更多的活力。

不过,港股的投资者们也并不容易讨好。2021年1月,曾在A股上市未果后转战港股的稻草熊娱乐(02125.HK)成功上市。

2021年1月15日,稻草熊娱乐上市当天股价涨幅达83.67%,最终以10.80港元/股的价格收盘。随后,该公司股价一路上涨,4月30日达到15.30港元/股的高位。不过,11月22日收盘,其股价仅为2.39港元/股,较15.30港元/股的历史高位缩水84.37%,总市值仅为16.60亿港元。

文娱行业企业上市浪潮再起,谁能登陆资本市场,谁又经受的住市场的考验,IPO参考将持续关注。

(本文仅供参考,不构成投资建议,据此操作风险自担)

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