作者：七佰
智能锁自诞生以来饱受非议，安全性、实用性、性价比等被质疑。随着技术的发展，这些痛点逐步被攻破。从最初的电子卡解锁到指纹解锁、人脸识别再到静脉解锁，如今智能锁早已脱离“智商税”讨论，取而代之的是智能锁品牌的比拼。
近日，鹿客科技（北京）股份有限公司（Lockin，下称“鹿客科技”）正式向港交所递交招股书，向港股“智能锁第一股”发起冲击。
招股书披露，根据美国著名咨询公司弗若斯特沙利文的报告，2024年，鹿客科技静脉智能锁出货量位居全球第一，市场占有率达10.5%；整体智能锁出货量位列全球第四、中国内地第三，中国市场占有率为5.8%。
背靠百度、小米等明星资本，这家由清华学霸陈彬创立的公司近年来发展迅速。
不过，身处小米生态链既是优势也是“枷锁”，如何能够讲好自有品牌的发展故事或许才是这位清华学霸亟需解决的问题。
小米是“妈”百度是“爹” 只要敢干啥都“往出结”
资料显示，鹿客科技成立于2014年5月，由百度前员工陈彬和张东胜联合创立，成立之初名为“云丁网络技术（北京）有限公司”。
最初，鹿客科技瞄准的并不是熙熙攘攘的C端市场，而是更稳定、用户更容易接受的B端市场。
这一决策也让鹿客科技快速打开市场。创业次年，鹿客科技便拿到了链接自如的千万元订单，同时也凭借“云丁”一体化公寓智能锁及管理系统切入到长租公寓智能锁市场。
在B端站稳脚跟后，鹿客科技2017年正式切入C端市场，鹿客品牌也由此诞生。
也是在这一年，鹿客科技同时吸引百度、小米两大明星资本的加盟。
事实上，鹿客科技的战投阵容相当不俗。除百度、小米外，复星、联想、美的、乐视、中关村科学城等行业大佬悉数在列。
招股书显示，上市前陈彬个人持股约15.33%，并通过多家公司合计控制鹿客科技30.35%的股权。百度持股18.43%，小米持股7.25%，海纳华持股6.49%，北京中关村科学城三期基金持股5.71%。
值得一提的是，联合创始人张东胜不在股东行列。2025年12月30日，张东胜将其持有的全部股份以2600万元的对价转让给了陈彬，彻底退出股东行列。
有媒体报道称，2021年底创始团队就是否重振自有品牌产生分歧，有合伙人因此离开。
其实，鹿客科技在自有品牌上选择了静脉识别技术路线，而这需要用户教化的过程。鹿客科技2021年推出业内首款量产的指静脉智能锁，2023年又推出业内首款量产的掌静脉智能锁。不过，在与凯迪仕、德施曼等头部品牌竞争时仍显得有些力不从心，市场对于静脉识别的认知度显然有待提升。
不过，鹿客科技的成绩依然值得肯定。招股书显示，2024年，鹿客科技在全球静脉智能锁细分市场市占率为10.5%，排名第一，中国公寓智能锁细分市场市占率为20.2%，排名第一，累计连接设备450万件，累计出货量为1100万套，覆盖全球50多个国家和地区。
背靠百度、小米两棵“大树”，鹿客科技“长势喜人”。
吃“小米”长大 却患上“小米”依赖症
对于鹿客科技来说，进入小米生态链无疑是件幸福的事。
招股书显示，2023-2025年前三季度，鹿客科技向前五大客户的销售总额分别为5.44亿元、6.17亿元及5.04亿元，分别占同期总收入的53.6%、56.8%及65.2%。其中，对第一大客户小米的销售额分别高达4.93亿元、5.61亿元和4.69亿元，占同期总收入的48.6%、51.7%及60.6%。
小米这样的股东真是没的说，又给钱又包销。然而，对于想继续突破的鹿客科技来说，小米生态链又如同“枷锁”一般锁住了其迈向自主品牌的脚步。
ODM胜在量大且稳，但毛利率却远低于自有品牌。招股书显示，鹿客科技自有品牌产品平均售价在1000元左右，而ODM项目产品的平均售价却只有600多元，甚至2025年前三季度还进一步下降到440.3元。
招股书显示，2025年前三季度，鹿客科技ODM业务毛利率只有20.1%，远低于自有品牌消费品毛利率46.9%和自有品牌商业解决方案毛利率53.7%，这也拉低整体毛利率。其整体毛利率从2024年同期的35.2%下滑至2025年前三季度的31.2%，盈利能力明显承压。
同时，鹿客科技自有业务收入占比不断下降。招股书显示，自有品牌收入2024年开始出现下滑，从2023年的3.19亿元降至3.01亿元；到2025年前三季度，收入进一步降至1.59亿元，占比从27.8%骤降至20.5%。
鹿客科技在招股书中表示，ODM业务是以小米智能锁ODM合作为基本盘，但这是福是祸却也不好直接判断。鹿客科技创始人陈彬曾反思道，在获得小米投资后，公司一度基本放弃C端自有品牌导致“产品没有差异化”。
资本押注“家庭入口” 鹿客科技拿什么赌明天？
凭借静脉智能锁，鹿客科技的自有品牌在C端市场站稳脚跟。不过，从过往业绩看，静脉智能锁仍难令其在C端市场更进一步。
鹿客科技2026年初发布了号称全球首款具备远距离无线光充电功能的AI智能锁V7 Max。这款高端产品定价高达5000元左右，被外界视作其试图打破增长瓶颈、提升品牌溢价能力与利润空间的关键动作。陈彬表示，这项隔空充电技术旨在彻底解决行业长期存在的续航痛点。
不过，在高端智能锁普遍2000元左右的价格带面前，消费者是否愿意为隔空充电功能付出高达3000元的溢价，仍待市场考验。
未来，谁又能说得清呢？当然，眼下鹿客科技仍然是资本的心头好。
这不仅是鹿客科技亮眼的业绩，更重要的在于全屋智能风口之下，智能锁可以说是全屋智能入口，其背后还有智能猫眼、智能摄像机、智能水电表等一系列家庭智能产品，这才是各路资本真正看中的方向。
鹿客科技的豪华战投阵容也足以说明这一点，甚至小度科技 CFO 胡宇亲自出任鹿客科技非执行董事，足以看出百度对鹿客科技的高度重视。
当然，这张牌桌上并非鹿客科技一个玩家，除了做高端的德施曼以及深耕线下渠道的凯迪仕外，更有不少家电巨头上了牌桌。目前，华为、海尔、TCL等家电巨头均已入局智能锁赛道，甚至连互联网平台都开始跨界入场。
可以想象，2026年的智能门锁市场必将是一场竞争烈度空前的鏖战。
鹿客科技的处境就比较尴尬了，它的优势在于静脉识别技术门槛高，短期内别人很难模仿。但挑战也很明显，C端市场里小米的性价比打法几乎无往不利，德施曼的高端、凯迪仕的渠道做得也很扎实。而鹿客科技自有品牌的消费品收入只占二成，在消费者心中存在感不强。大多数人买智能锁首先想到的是小米、德施曼，不是鹿客科技。
目前来看，智能家居仍然是一条充满想象力的赛道，没有任何一家公司可以说稳赢。对鹿客科技来说现在要回答的不是过去做得怎么样，而是未来靠什么继续增长。
从清华学霸到小米生态链成员，鹿客科技的创业故事足够精彩。凭借静脉识别技术的先发优势和B端市场的扎实积累，它确实在智能锁行业站稳了脚跟，也获得了资本的真金白银支持。
智能锁赛道从来不缺故事，缺的是真正能走出“舒适区”的玩家。鹿客科技需要向市场证明的不只是“静脉锁全球第一”的技术标签，更是在小米生态之外，如何让消费者主动选择“鹿客”。这条路注定不容易，但若不主动破局等待它的或许只有越来越窄的生存空间。
