作者：橘颂

8月25日，中环海陆(301040.SZ)发布中报称，2021年上半年，中环海陆的营业收入为5.56亿元，同比增长16.83%；净利润为0.58亿元，同比下滑1.50%。

中环海陆营业收入和净利润呈反向变动，这背后的原因是什么？

风电“抢装潮”促营收大涨

作为一家主营工业金属锻件研发、生产和销售的企业，中环海陆绝大部分营收来源于风电行业。

招股书显示，2018年至2020年，中环海陆来自风电行业的营收分别为4.16亿元、6.32亿元、9.38亿元，占总营收的比重分别为70.43%、85.33%、92.91%。

中环海陆来自风电行业的营收逐渐提升，与风电行业的快速发展是分不开的。

随着清洁能源越来越受重视，风电建设速度逐步加快。Global Wind Energy Council数据显示，2010年至2019年，全球风电累计装机容量的年复合增长率为14.20%；而中国国内市场的增速更快，2017年至2019年，中国新增并网风电装机容量年均复合增长率为30.87%。

2021年上半年，风电装机容量增速进一步加快。国家能源局数据显示，截至2021年6月底，全国风电累计装机2.92亿千瓦，同比增长34.7%，占电网发电装机容量的12.9%。

但国内风电行业的快速发展依赖于风电“抢装潮”。

2019年5月，国家发改委发布了《关于完善风电上网电价政策的通知》称，在2018年底之前核准的陆上风电项目，2020年底前仍未完成并网的，国家不再补贴；2019年1月1日至2020年底前核准的陆上风电项目，2021年底前仍未完成并网的，国家不再补贴。自2021年1月1日开始，新核准的陆上风电项目全面实现平价上网，国家不再补贴。

而取消补贴会影响风电企业的盈利能力，因此为了获取政府补贴，部分风电企业选择加快项目建设进度，这引发了风电的“抢装潮”。

中环海陆也称，如果未来风电行业需求下滑，或者国家对风电补贴政策产生变化，风电新增装机容量不能保持增长或出现下降，可能会对其风电类产品收入造成不利影响，进而影响业绩。

竞争激烈、原材料价格上涨压缩利润增长空间

虽然目前风电行业正处在“抢装潮”之中，但竞争仍然较为激烈，这导致了风电机组招标价的下降。

浙商证券数据显示，风电机组的招标价格处于下行通道。2020年6月，3MW级别机组的投标均价约为3507元/kW，4MW级别机组的投标均价约为3497元/kW。而到了2021年6月，3MW级别机组的投标均价已经降至2616元/kW，4MW级别机组的投标均价也降到了2473元/kW。

而下游机组投标均价的下降，势必会对上游金属锻件企业产品的利润产生影响。

此外，2021年上半年，原材料价格的上涨也会造成中环海陆的营业成本上涨，压缩其净利润空间。

中环海陆在中报中称，其生产用主要原材料为钢锭、连铸坯等，从材质上看主要是合金钢、碳素钢和不锈钢等金属材料。而2021年上半年，钢材及其制品的价格上涨较快。

以方坯为例，2021年初，中国方坯市场价约为600美元/吨，而2021年上半年，方坯市场价最高约为900美元/吨。

（来源：招商期货研究所）

因此，中环海陆为了提升自身业绩，也在积极进行转型。

中环海陆称，目前，其正实施从矩型向异型、黑色向有色、中小型向大型化发展的创新思路，开发顺应市场需求的环形锻件产品。并将形成有自主知识产权的主导产品和核心技术，提升产品的质量和技术含量，从而提高产品的市场竞争力。

就如何提升净利润的相关问题，中环海陆回复表示，首先，因海外运费上涨速度过快及其本身产能的限制，上半年部分海外订单考虑盈利水平较低仅签订部分优质订单，其潜在订单还有较大增长空间；其次，针对材料成本上涨过快的问题，其也采取了应对措施，在各个成本控制环节上进行细致的部署，取得了一定的成效；最后，其与清华大学团队合作建设高端环锻件绿色智能制造项目，该条生产线的建成，将大大降低生产成本，提升竞争力。

（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）