作者：锦上花

10月20日，凯龙股份(002783.SZ)发布的三季度报告显示，2021年第三季度，实现营收6.90亿元，同比增32.08%；实现净利润0.02亿元，同比降94.44%。2021年前三季度，凯龙股份实现营收19.97亿元，同比增62.11%；实现净利润0.32亿元，同比降48.10%。

来源：凯龙股份第三季度报告

凯龙股份表示，前三季度营业收入、营业成本、税金及附加、管理费用、研发支出、财务费用比2020年同期有大幅增长，主要系2020年同期疫情影响，2020年同期营收和成本费用均处于较低水平。

同时，凯龙股份称，前三季度净利润下降的原因主要系2020年并购子公司尚未产生预期效益、主要原材料价格同比大幅上涨、财务费用利息支出同比大幅增加、交易性金融资产公允价值变动同比大幅下降。

三季度报告显示，2021年前三季度，凯龙股份的营业成本为15.18亿元，2020年同期为8.74亿元；税金及附加为0.26亿元，2020年同期为0.15亿元；销售费用为0.50亿元，2020年同期为0.42亿元；管理费用为2.17亿元，2020年同期为1.26亿元；研发费用为0.36亿元，2020年同期为0.21亿元；财务费用为0.83亿元，2020年同期为0.43亿元。

并购子公司尚未产生预期效益

2021年半年报显示，凯龙股份参股子公司多达近30家。

2020年1月，凯龙股份以自有资金收购山东天宝化工股份有限公司（下称“天宝化工”）、新疆天宝化工有限公司（下称“新疆天宝”）以及新疆天宝混装炸药制造有限公司（下称“天宝混装”）部分经营性资产。

2020年4月，凯龙股份以自有资金不超过2520万元收购葫芦岛凌河化工集团有限责任公司（下称“凌河化工”）不低于60%的股权。

2020年8月，凯龙股份通过增资1.70亿元合计持有天宝化工59.08%的股份。

2020年12月，凯龙股份以自有资金不超过8700万元收购山东凯乐化工有限公司（下称“凯乐化工”）90%的股权。

天宝化工主要生产膨化硝胺炸药、乳化炸药、中继起爆具等；新疆天宝主要生产中继起爆具；天宝混装主要经营工业炸药的混装制造；凌河化工主要生产工业电雷管、电子雷管、导爆管雷管、塑料导爆管；凯乐化工凯乐化工主要生产膨化硝胺炸药、乳化炸药等。

2021年上半年，天宝化工实现净亏损0.29亿元，凯龙股份收购的其余子公司净利润未影响凯龙股份达10%以上。

截至2021年上半年，凯龙股份拥有商誉3.76亿元。凯龙股份表示，若产业政策调整、行业竞争格局变化或并购标的无法保持业绩稳定增长，则可能出现商誉减值的风险。

原材料价格上涨，成本承压

凯龙股份经营业务包括五大板块：民爆器材板块、化工产品板块、矿业产品板块、工程爆破服务板块和现代物流板块。

截至2021年上半年，凯龙股份来自民爆器材的营收占比30.05%，来自硝酸铵及复合肥的营收占比29.38%，来自爆破服务的营收占比18.86%，来自纳米碳酸钙及石料的营收占比13.68%，来自其他产品的营收占比8.03%。

半年报显示，凯龙股份产品的主要原材料中，硝酸铵和包装材料为子公司提供，合成氨的主要原材料煤主要以与大型煤炭企业建立长期合作关系的方式采购，纳米碳酸钙的主要原材料石灰石和碳主要通过集中采购平台进行采购。

数据显示，8月下旬以来至10月20日，动煤期货价格持续暴涨，由不到800元/吨，一路最高涨至1982.0元/吨。焦炭期货价格也由3月中旬的不到2200元/吨，一路最高涨至4550.0元/吨。

（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）