作者：涟漪

杭州顺丰同城实业股份有限公司（下称“顺丰同城”）也要赴港上市了。

11月30日，顺丰同城在香港联交所发布公告称，拟通过IPO发行近1.312亿股H股，其中香港发售股份1311.82万股，国际发售股份约1.18亿股，另有15%超额配股权，每股发售价为16.42港元到17.96港元，预期将于2021年12月14日在港交所上市。

据此估算，并假设超额配股权未获行使，顺丰同城此次募资额总额约为21.54亿港元到23.56亿港元。

明星资本入局顺丰同城

2016年，顺丰同城诞生于顺丰同城事业部，2019年10月，顺丰同城从顺丰集团拆分出来，实现独立化、公司化运作，并推出“同城急送”品牌。

招股书显示，顺丰同城2018年-2020年订单总数分别为0.80亿笔、2.1亿笔、7.6亿笔；截至2021年5月31日，顺丰同城急送平台注册的骑手超过280万名，注册商家数量达53万名，用户数达1.26亿。

招股书援引艾瑞报告的资料显示，按截至2021年3月31日止12个月的订单量计，顺丰同城占市场份额的11.0%。

顺丰同城共引入2位基石投资者，投资总额达8.90亿港元，其中阿里巴巴(09988.HK)旗下的淘宝中国认购8.51亿港元，哈啰出行认购3879万港元。

按照最低发售价16.42港元/股计算，淘宝中国控股将认购的H股总数为5184400股，假设超额配股权未获行使，占已发行股本约5.55%；哈啰出行认购的H股总数为2362200股，假设超额配股权未获行使，占已发行股本约0.25%。

顺丰同城控股股东为顺丰控股(002352.SZ)，通过全资子公司顺丰泰森有权行使约64.54%的表决权，其中顺丰泰森直接持股约36.80%，通过SF Holding间接持有约12.54%的股权，通过同城科技间接控制8.03%，根据表决权委托协议行使员工持股平台宁波顺享(持有约7.17%)的表决权。

顺丰同城其他投资者包括黄山赛富、腾元投资、道同长菁、Eric Li的Shining Star 和Duckling Fund、刘永好的新希望亚太投资、中信资本、联想、挚信信明、TB Bullet、兴业银行(601166.SH)、高盛、红土岳川、金丰博润、BAIGmbH、BAI HK、GreenJuice II、上海盛业、Nation Sky；还有顺丰控股集团的雇员持股平台盈和丰瑞、天沃康众、盈仓丰驰；公众股东持股14.05%。

收入增长仍未摆脱亏损

人工成本一直是即时配送行业最主要的成本支出，顺丰同城也不例外。

人力外包成本在顺丰同城的成本中一直占有较高比例。招股书显示，2018年-2020年，顺丰同城在骑手外包上的开支分别为10.5亿元、21.1亿元、48.6亿元，分别占营业成本的85.4%、86.4%、96.6%。

此外，2018年-2020年，顺丰同城营收分别为9.93亿元、21.07亿元、48.43亿元，年内亏损及综合亏损总额分别为3.3亿元、4.7亿元、7.6亿元。

顺丰同城2020年订单量为7.6亿单，7.6亿元的亏损额意味着平均每单约亏一块钱。

据招股书，顺丰同城2018年-2020年净利润分别为-3.28亿元、-4.70亿元、-7.58亿元，3年合计亏损15.56亿元；毛利率分别为-23.29%、-15.96%、-3.89%。

按招股书披露的收入和对应的订单量计算，顺丰同城2018年、2019年、2020年、2021年前5个月各期每笔订单平均收入分别为12.45元、9.99元、6.36元、2.85元，呈现逐年下降的趋势。

招股书显示，2018-2020年，顺丰同城前五大客户占总营收比例分别为67.7%、67.1%和61.2%，最大客户收入占比在2020年达到33.6%。

2018年、2019年、2020年及截至2021年5月 31日止5个月，来自顺丰同城母公司顺丰控股集团的收入分别占同期总收入的2.9%、13.1%、33.6%及38.6%。

（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）