作者：涟漪

2021年11月，三羊马（001317.SZ）上市，搅动汽车物流江湖。

三羊马全称三羊马（重庆）物流股份有限公司，成立于2005年9月6日，注册地在重庆，法定代表人和实际控制人为邱红阳。

三羊马是一家主要通过公铁联运方式为汽车行业和啤酒、饮料、洗涤用品等非汽车行业提供综合服务的第三方物流企业。

三羊马发行价为16.00元/股，截至12月9日收盘，三羊马涨停，报44.89元/股。

三羊马招股书显示，2018年至2020年，该公司汽车整车全程物流服务运输数量分别为13.67万台、20.03万台和22.06 万台；两端装卸作业服务量分别为331.89万台、382.74万台和381.82万台，分别占汽车整车公铁联运装卸作业总量的28.61%、29.13%和30.94%。

2018-2020年，三羊马分别实现营业收入8.29亿元、9.20亿元和8.67亿元，净利润分别为4522.92万元、6741.20万元和6362.57万元。

2021年前三季度，三羊马运实现营业收入6.80亿元，同比增长19.15%；实现归母净利润4612.45万元，同比增10.55%。

招股书显示，三羊马的汽车整车综合物流服务主要由全程物流服务、两端作业服务构成。据招股书，2018年至2021年上半年，三羊马全程物流服务产生的销售收入分别为2.77亿元、3.18亿元、3.31亿元、2.08亿元，分别占当期主营业务收入的33.93%、35.17%、 38.86%、44.89%；

两端作业服务产生的销售收入分别为4.20亿元、4.66亿元、3.94亿元、1.89亿元，分别占当期主营业务收入的51.53%、51.52%、46.26%、40.78%。

换言之，三羊马的收入主要是来源于全程物流服务和两端作业服务。

同期，三羊马全程物流服务的作业单价分别为2023.33元/台、1587.24元/台、1502.31元/台、1534.95元/台，两端作业服务的作业单价分别为72.17元/台、71.48元/台、62.64元/台、60.38元/台。三羊马两端作业服务的作业单价在持续下降，而全程物流服务的作业单价也呈下降趋势。

2021年上半年，三羊马两端作业服务收入中，中铁特货是其第一大客户，占三羊马两端作业服务收入的57.09%。

三羊马的仓储收入来源于团结村自有仓库提供的仓储管理服务，各年度前五大仓储服务客户变动较大，主要因为部分客户系临时性仓储，服务期限届满后不再合作。

 （本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）