作者：芊芊

8月24日晚间，大发地产（06111.HK）发布了2021年中期业绩报告。上半年，大发地产的营收、净利以及销售额等多项盈利指标均实现增长。

在行业规模受限，政策调控加码，融资供给收缩，新冠疫情反复的形势下，大发地产交出的这份半年业绩较为“亮眼”。

在业绩会上，大发地产的管理层亦表示，上半年业绩的稳定增长对于该公司2021年目标利益的达成将给予很大的支撑和信心。

营收净利双增 债务水平维稳

半年报显示，大发地产录得收益为52.46亿元，较2020年同期增51.1%；期内利润为4.44亿元，同比增153.97%；母公司拥有人应占利润为2.01亿元，同比增42.4%。

来源：大发地产2021年半年报

对于利润额的增加，大发地产管理层表示，主要由于上半年销售物业已确认收益增加所致。

2021年上半年，大发地产毛利达到10.55亿元，同比增加约51.0%，主要由于销售物业已确认收益增加所致，毛利率为20.1%，维持稳定。

总的来看，大发地产资产结构也表现稳健。截至2021年6月30日，大发地产总资产为395.47亿元，同比增长12.8%；总权益为98.74亿元，同比增长12.4%；总现金占总资产比例为17%。

此外，在业绩增长的情况下，大发地产的债务水平也逐渐优化。

2021年上半年，大发地产净负债率由2020年底的61.2%下降至56.4%，现金短债比约1.4倍，扣除预收款项后的资产负债率为69%，“三道红线”均达标，为绿档房企。

在业绩会上，管理层透露，大发地产一直持续关注平衡财务杠杆，积极开拓多元化境内外融资渠道，与银行机构进行更深、更宽合作，以持续优化该公司债务结构，降低企业融资成本。2021年上半年，平均融资成本从2020年同期的9.5%下降至8.7%。

与此同时，大发地产CFO黄展鸿表示，大发地产2021年底前到期的有息负债为27亿元，包括美元债13亿元，银行贷款4亿元，非银部分10亿元。其中，13亿元美元债部分已经在7月份交还。

销售水平增长 销售权益占比仍待提升

2021年上半年，“房住不炒、因城施策”的政策继续贯彻落实，房地产调控不断加码，金融政策持续收紧。继“三道红线”政策之后，又陆续实施了房地产贷款集中度管理、重点城市集中供地等措施，叠加热点城市限购、限贷、限价、限售等政策进一步升级，行业环境发生了深刻变化。

在行业压力加深的背景下，大发地产上半年的销售水平仍然取得了一定的增长。

据半年报，大发地产上半年录得合同销售额258亿元，同比大幅增长130%；合同建筑面积为159万平方米，同比增长99%；合约销售均价为1.62万元/平方米，同比增长16%。其中，长三角地区占据主要贡献，贡献率高达82%。其次为成渝地区，合同销售额贡献率进一步提升至14%。

另外，2020年，大发地产将战略调整为“1+1+X”战略，即坚持深耕长三角地区，重点落地成渝都市圈，适时布局国家黄金城市群。

2021年上半年，大发地产新增7个项目，新增土储114万平方米，其中75%位于长三角，25%在成渝都市圈。

截至2021年6月30日，大发地产总土储建筑面积为672万平方米，共计86个项目，货值约1009亿元，主要分布于长三角区域，其次为成渝都市圈，以温州、成都、宁波、合肥、芜湖为主的31个城市。

不过，值得一提的是，在258亿元的合同销售额中，大发地产的合约销售权益比例是43%，而合营企业及联营公司的权益占比达到了57%。

大发地产的管理层表示，未来会逐步提高权益比例，会控制合理的权益规模，增强操盘和并表能力。

（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）